國家電網近日發布了2011年智（zhì）能電表第一次招標公告。

　　電力設備

　　國家電網近日發（fā）布了2011年智能電表第（dì）一次招標公告。據了解，本次共招標1260萬隻電表，其中智能電（diàn）能表1053萬隻。按產品分包括了2級單相智能表927萬隻，1級三（sān）相智（zhì）能表110萬隻，0.5S級智能表15.9萬隻，0.2S級三（sān）相智能表8018隻。除此之外，單相普通電表193萬隻。

　　據統計，國家電網2010年共完成4536萬隻智能電表的招標，相比2010年年初計劃的3500萬超出約30%。據我（wǒ）們了（le）解， 2011年，國家電網計劃招標5000萬隻智能電表，同比去年實際完成量增長僅15%。本次智（zhì）能電表招標占今年計劃招標量的21%，但由於此次招標為2011年（nián）的第一次，因此目前較難斷定今年全年招標總量是否超過年初（chū）目（mù）標規模。

　　從2010年的招標結果（guǒ）看，行業競爭激烈，短期內難出現明顯優勢企業，在進入門檻（kǎn）較低的前提下，專注細分高（gāo）端產品或有效提升企業綜合實力。

　　我們（men）的調查顯示，目前，在智（zhì）能電表製造（zào）領域排名前三的企業均未上市，合計占比約22%，構成市場第一梯隊（duì）。上（shàng）市公司中浩寧達（dá）和科陸電子（zǐ）(29.73,0.85,2.94%)分列第五和第七，科（kē）陸（lù）電子憑借差（chà）異化路線在高毛利、高精度的0.5S級產品上表現優異（yì）。

　　值得注意的是，2010年初，國家電網招標采取最低價中（zhōng）標，行業（yè）內公司整體毛利率下滑明顯。以浩寧達為例，去年三季報時毛利率為33.95%，比2009年同期的40.50%下滑了6.55%。而半年（nián）後（hòu），國家電網調整了招（zhāo）標（biāo）模式，采取“次優價中標”。我們預計（jì），此次招標模式的調整，將使得相關企業的（de）毛利率水平在（zài）2011年一季度逐步（bù）恢複。此外，在今年智能電表計劃招標總量（liàng）增（zēng）長15%的前提下，盈利能力大幅回升（shēng）將有利（lì）於相（xiàng）關公司交出靚麗業績。

　　【投資建議】

　　我們（men）認為，目前智能電表行業發展仍處上（shàng）升階段，2010年招標模式修改後留給企業盈利空間，年（nián）內毛利率提升較為確定。短（duǎn）期內給予科陸電子和浩寧達（dá）“謹慎增持”評（píng）級。（國泰君安）